A medida que se despliega 2026, los gestores de portafolio y estrategas del ecosistema de Natixis Investment Managers observan un panorama de inversión definido por la normalización, la resiliencia y oportunidades selectivas. El escenario dista mucho de ser aburrido. Desde tendencias que impulsan las acciones internacionales hasta mayores rendimientos en renta fija y patrones divergentes de asignación de capital, el consenso es claro: los inversionistas enfrentan un mundo en el que la disciplina, la diversificación y la selectividad son fundamentales. El mensaje central para 2026 es que la volatilidad podría moderarse, pero las oportunidades favorecerán a quienes estén dispuestos a mirar más allá de lo evidente y adaptarse con prudencia a un mercado en transición.
Solicitamos a profesionales de inversión de Natixis Investment Managers y de sus gestoras afiliadas que anticiparan el rumbo de los mercados este año, y recibimos visiones de múltiples clases de activos, incluyendo bienes raíces privados, acciones infravaloradas, bonos y estrategias de venta de opciones, así como perspectivas sobre capital privado, ETFs y tendencias en seguridad para la jubilación. Esto es lo que esperan para 2026:
Proyecciones 2026: un futuro prometedor para retornos prime en el inmobiliario europeo
Por Hans Vrensen, director de investigación y estrategia para Europa, AEW Europe
Las tasas de vacancia en la mayoría de los sectores inmobiliarios core en Europa continuaron descendiendo tras la pandemia en 2025, impulsando proyecciones positivas de crecimiento de rentas prime. Se espera que la vacancia en oficinas alcance un máximo del 8% a finales de 2025, antes de descender al 6% en 2030.
En logística, la vacancia ha aumentado hasta cerca del 6% desde mínimos históricos registrados hace tres años. A medida que la oferta se reduzca y se reequilibre con la demanda, se prevé que la vacancia logística disminuya al 4% en 2030. Nuestras proyecciones indican un crecimiento promedio de rentas prime intersectorial del 2% anual entre 2026 y 2030, liderado por el segmento residencial prime con un 3%, seguido por oficinas y logística. En contraste, el comercio en calles principales y los centros comerciales anticipan un crecimiento por debajo del promedio, lo que refleja disparidades entre sectores.
La financiación del inmobiliario comercial se ha vuelto cada vez más favorable, ofreciendo costos competitivos para inversionistas de capital en la eurozona, donde las tasas de endeudamiento rondan el 4%, frente a rendimientos prime intersectoriales superiores al 5%. Los esfuerzos de bancos y fondos de deuda por ampliar el acceso a financiación han incrementado la competencia y mejorado las condiciones de refinanciación.
Aunque Francia ha registrado un aumento en su brecha de financiación de deuda, otros países como Reino Unido, España e Italia mantienen brechas muy por debajo del promedio europeo, lo que evidencia un panorama diverso frente al desafío pendiente de refinanciar deuda heredada.
El sentimiento inversor hacia los segmentos residencial y logístico sigue siendo el más favorable, aunque oficinas y retail están recuperando terreno. Junto con un aumento en la captación de capital, AEW proyecta que esto impulse los volúmenes de transacciones hasta €200.000 millones en 2025 y €220.000 millones en 2026. El estrechamiento de los diferenciales entre precios de compra y venta y la compresión de los rendimientos prime reflejan un impulso positivo.
El retorno total promedio prime para todos los sectores, en el escenario base de AEW, se proyecta en 8,4% anual para el periodo 2026–2030 en los 196 segmentos de mercado europeo analizados. Destaca que las oficinas prime registrarían los mayores retornos totales, con 9,3% anual, seguidas por los centros comerciales con 8,6%. Por países, el mercado del Reino Unido se perfila con el mayor retorno total promedio, de 10,3%, impulsado por altos rendimientos corrientes, mientras que Europa Central y Oriental y España también muestran proyecciones sólidas.
Esperanza para 2026
Por Christophe Gilbert, gestor de portafolio, DNCA
Tras un 2025 marcado por fuertes turbulencias geopolíticas pero una notable resiliencia económica, 2026 se abre bajo el signo de la esperanza de un crecimiento revitalizado. Esto es particularmente cierto en la zona euro, gracias a la implementación del plan de recuperación, y también en Estados Unidos, donde el rápido despliegue de infraestructura energética y centros de datos vinculados a la inteligencia artificial debería traducirse en un nuevo y significativo aumento de la inversión. La persistencia de elevados déficits fiscales también podría compensar un consumo más débil, resultado de un mercado laboral afectado por menor demanda de trabajadores y una oferta laboral más limitada (envejecimiento poblacional y menor inmigración).
La inflación no parece constituir un riesgo real en 2026, aunque es posible una mayor dispersión dentro de los índices debido a tensiones políticas y barreras comerciales, a la fuerte demanda de materias primas asociada a la transición energética y a la IA, así como a la escasez de trabajadores especializados. Si bien el riesgo de corto plazo de un repunte significativo de la inflación puede evitarse, el entorno geopolítico podría propiciar alzas de precios violentas e inesperadas.
Finalmente, los bancos centrales ya no deberían contribuir al impulso económico, en la medida en que gran parte de los ajustes monetarios ya se han realizado, limitándose en la mayoría de los casos a mantener los niveles actuales de tasas de corto plazo o a avanzar gradualmente hacia sus tasas de equilibrio, que ya se encuentran cerca de los niveles esperados.
Las presiones en los mercados financieros podrían surgir en los mercados de bonos debido a la elevada demanda de capital por parte de los gobiernos a nivel global y a las importantes necesidades de inversión en nuevas tecnologías. Si estas tensiones se intensificaran, podrían impactar a los mercados accionarios a través de la rentabilidad y las valuaciones, además de generar preocupación entre los inversionistas sobre la deuda de los Estados más frágiles.
2026: el capital privado en la encrucijada de liquidez, consolidación e IA
Por Eric Deram, socio director (managing partner), Flexstone Partners
En 2025, el mercado de private equity de pequeña y mediana capitalización mostró señales de reactivación, con un repunte en la actividad de inversión y desinversión y valuaciones estables. El mercado secundario se encamina a superar los US$200.000 millones en transacciones, el mayor volumen de su historia. De cara al futuro, la pregunta persiste: ¿estamos finalmente saliendo de la sequía de liquidez que ha definido los últimos años?
Creemos que 2026 marcará tanto una recuperación como una transformación para el capital privado. Se espera que los volúmenes de salida superen el pico de 2021, respaldados por la caída de las tasas de interés y una menor tensión geopolítica. La reapertura del mercado de IPOs aportará un impulso adicional.
Sin embargo, pese a este aumento de actividad, es poco probable que las valuaciones mejoren de forma significativa. Los general partners, presionados para generar liquidez, se verán obligados a vender activos a precios menos que óptimos, especialmente a medida que disminuya la dependencia de vehículos de continuación liderados por GPs.
Al mismo tiempo, la industria enfrenta cambios estructurales. La captación de fondos será cada vez más polarizada, con un 40% del capital fluyendo hacia las diez firmas más grandes. Para los gestores pequeños y medianos, la supervivencia será compleja, y las conferencias podrían parecer más una escena de Thriller que una celebración del crecimiento. Proliferarán los “fondos zombis”, mientras que las operaciones de “fundless sponsors” ganarán protagonismo. También es probable una mayor consolidación entre los mayores jugadores, impulsada por desafíos de sucesión y la necesidad de escala en los mercados minoristas.
La tecnología desempeñará un papel definitorio. Se espera que más de la mitad de las firmas de private equity nombren un Chief AI Officer, lo que refleja la integración de la inteligencia artificial tanto en las operaciones como en los procesos de inversión. Independientemente de si existe o no una burbuja de IA, las ganancias de eficiencia y las mejoras en la toma de decisiones son demasiado significativas para ignorarlas.
Por último, los inversionistas minoristas continuarán transformando el mercado. Los productos evergreen semilíquidos están ganando tracción, al atraer tanto a inversionistas institucionales como individuales por su simplicidad y perfil de liquidez. Estos vehículos captarán una proporción creciente de las asignaciones a activos privados, reforzando la tendencia de democratización ya en marcha.
¡No olvides las acciones internacionales en 2026!
Por Tony Coniaris, socio y codirector de inversiones (Co-CIO), Harris | Oakmark international equities
El año pasado subrayó el papel crítico de la diversificación, con las acciones internacionales superando a las acciones estadounidenses por el mayor margen en más de una década. Este cambio ha llevado a los inversionistas a preguntarse si la tendencia puede continuar, y creemos que los fundamentos indican que sí.
A pesar de las sólidas ganancias registradas en 2025, las acciones internacionales aún cotizan con un descuento significativo frente a las acciones de EE. UU., aproximadamente el doble del descuento histórico promedio del 14%. Sin embargo, el atractivo de las acciones internacionales va mucho más allá de valuaciones favorables:
- Las expectativas de crecimiento de utilidades están mejorando fuera de EE. UU., mientras que dentro del país muestran una ligera contracción.
- Los vientos a favor cambiarios derivados de un dólar estadounidense más débil están brindando soporte adicional.
- Cambios de política como la desregulación y un mayor gasto fiscal en Europa, junto con mejoras en los estándares de gobernanza en partes de Asia, son positivos para los inversionistas en renta variable.
Seguimos siendo optimistas respecto a los retornos de las acciones internacionales de cara a 2026. Dado que la mayoría de los inversionistas continúa subponderada en esta clase de activo, creemos que este es un momento oportuno para aumentar la exposición y capturar los beneficios de la diversificación global.
Crecimiento resiliente e inflación persistente: navegando oportunidades en renta fija en 2026
Por Matt Eagan, vicepresidente ejecutivo (EVP), gestor de portafolio y director del equipo de gestión discrecional, Loomis, Sayles & Company
Al mirar hacia 2026, la inflación sigue siendo un rasgo definitorio del contexto macroeconómico global. Si bien la inflación de corto plazo, cercana al 3%, ya está ampliamente incorporada en la parte corta de las curvas de rendimiento, los mercados de bonos parecen confiar en un retorno a un equilibrio de largo plazo del 2%. Consideramos que esa confianza está mal fundamentada. La inflación está cada vez más arraigada en el comportamiento económico, respaldada por vientos estructurales como déficits fiscales persistentes, fragmentación geopolítica, gasto en defensa y la reconfiguración de las cadenas de suministro. En este contexto, es probable que la Reserva Federal tolere una inflación más cercana al 3% mientras la economía continúe operando a un ritmo elevado.
Se espera que el crecimiento económico se mantenga resiliente en 2026, con el impulso fiscal y condiciones monetarias globales más laxas siendo más favorables de lo que suele reconocerse. Cambios recientes en política —especialmente en inmigración, aranceles y esfuerzos de reducción de costos— están alterando la dinámica del mercado laboral y complicando la interpretación de los datos mensuales de empleo. Al mismo tiempo, disfunciones en la infraestructura de los mercados, incluidos episodios de tensión en los mercados repo, han provocado correcciones periódicas en los activos de riesgo, subrayando la importancia de la gestión de liquidez.
Desde la perspectiva de renta fija, los mayores rendimientos actuales ofrecen un punto de partida sustancialmente mejor para construir portafolios resilientes. No observamos problemas estructurales en los mercados de crédito público ni esperamos un aumento significativo de pérdidas o incumplimientos. Los diferenciales de crédito incorporan una prima de riesgo moderada, y capturar ese carry a lo largo del tiempo debería generar retornos atractivos ajustados por riesgo. Esperamos que los mercados de crédito operen dentro de rangos, con pérdidas y volatilidad moderadas, creando oportunidades para gestores activos.
Favorecemos los corporativos grado de inversión, particularmente donde los inversionistas pueden acceder a segmentos privados de grado de inversión que ofrecen diferenciales adicionales y protecciones estructurales más sólidas. Si bien el crédito privado sigue siendo más opaco y podría experimentar pérdidas idiosincráticas mayores, no lo consideramos un riesgo sistémico. La convergencia entre los mercados de crédito público y privado se está acelerando, generando oportunidades para inversionistas multiestrategia.
La duración sigue siendo una decisión clave en portafolio. Estamos subponderados en el extremo largo de la curva dada la persistencia inflacionaria, las preocupaciones fiscales y la probabilidad de que la emisión de deuda pública se desplace hacia plazos más largos. Preferimos estrategias de menor duración y orientadas a diferenciales, con énfasis en la selección idiosincrática de títulos.
Los mercados emergentes —tanto en deuda denominada en dólares como en moneda local— lucen atractivos en un contexto de liquidez global y ciclos de relajación monetaria, aunque el riesgo geopolítico exige selectividad. De forma más amplia, la depreciación de las monedas fiduciarias sigue siendo un riesgo global clave a medida que los gobiernos enfrentan crecientes cargas fiscales y niveles elevados de deuda. En conjunto, las valuaciones importan, pero en un mundo de mayores rendimientos, los inversionistas en renta fija están mejor posicionados que en muchos años.
Posicionamiento para el crecimiento: de la fortaleza del crédito a la selectividad en renta variable
Por Hervé Guez, director global de activos cotizados (global head of listed assets), Mirova
El crecimiento global debería mantenerse cerca del 3% en 2026. Estados Unidos sigue siendo resiliente (~2%), impulsado por un superciclo de inversión más allá del sector tecnológico, mientras que la inflación se estabiliza alrededor del 2,8% y las tasas de política cerca del 3,25%. Europa se rezaga, pero mejora gracias a la flexibilización del BCE y al plan de infraestructura de Alemania (zona euro ~1,2%). Los mercados emergentes superan (~4%) apoyados por una combinación favorable de crecimiento e inflación y un dólar más débil; China apunta a un crecimiento del 4,5% con estímulos selectivos, pese a los vientos estructurales en contra.
En renta variable, mantenemos una postura cautelosamente positiva. El crecimiento de utilidades (10–15%) y las recompras respaldan a los mercados estadounidenses, pero la alta concentración en IA exige selectividad. Favorecemos exposiciones de calidad a megatendencias de largo plazo: infraestructura hídrica y energética, salud (con valuaciones atractivas y menores riesgos regulatorios) y la cadena de valor de la IA, desde infraestructura hasta software. Las pequeñas y medianas capitalizaciones, así como ciertos nombres del sector salud, podrían repuntar a medida que el desempeño se amplíe más allá de las mega-caps tecnológicas.
Desde nuestra perspectiva, el crédito sigue siendo atractivo, aunque con cambios en el liderazgo. Preferimos high yield senior (con beta CCC selectiva), financieros y híbridos de telecomunicaciones, manteniendo cautela ante la elevada emisión de los llamados “reverse Yankees”. Los soberanos enfrentan un aumento de la oferta; los diferenciales deberían seguir comprimiéndose, reforzando nuestra convicción de que el crédito volverá a superar en desempeño en 2026.
El regreso de un escenario de mercado “Goldilocks” en 2026
Por Jack Janasiewicz, estratega principal y gestor de portafolio, Natixis investment managers
2026 se perfila como un año razonablemente favorable tanto para la renta variable como para la renta fija. Tras años de incertidumbre macroeconómica y de política, la volatilidad parece destinada a seguir comprimiéndose en un contexto de crecimiento moderado.
Esto podría ser justo lo necesario: un crecimiento lo suficientemente sólido para respaldar un sano aumento de utilidades, pero también lo bastante moderado como para permitir que la Reserva Federal responda a riesgos a la baja en el mercado laboral, mientras los riesgos inflacionarios al alza continúan disipándose. El regreso del escenario Goldilocks: ni demasiado caliente ni demasiado frío.
Se espera que la Fed mantenga una trayectoria descendente en las tasas, con riesgos de recesión aún bajos, una combinación propicia para condiciones financieras favorables. La inflación, aunque persistente en algunos rubros, muestra señales de moderación a medida que los costos de vivienda disminuyen y los mercados laborales se enfrían. Los inversionistas pueden esperar que los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. se mantengan mayormente dentro de rangos, mientras que los mercados de crédito ofrecen rendimientos atractivos gracias a balances corporativos saludables. En síntesis, 2026 apunta a ser otro año sólido para el carry, con diferenciales cerca de mínimos históricos, pero probablemente contenidos a medida que el aumento de la oferta limite nuevos repuntes.
En el frente económico, el crecimiento debería rondar el 2%, con señales mixtas de los pilares tradicionales. Esperamos que el fenómeno del consumidor en forma de “K” persista en 2026. Con un crecimiento salarial moderado, mercados laborales enfriándose de manera gradual y el efecto riqueza impulsando el sentimiento, el consumo general debería mantenerse respaldado por el gasto continuo de los hogares de mayores ingresos. Si bien el One Big Beautiful Bill (OBBBA) podría impulsar la inversión, el sentimiento entre los CEO sigue siendo cauto, lo que sugiere que cualquier viento a favor será moderado.
Este entorno favorece retornos de un solo dígito alto a doble dígito bajo en renta variable, con preferencia por las grandes capitalizaciones. Simplemente comprar a las “Magnificent 7” probablemente sea una estrategia más desafiante en 2026, a medida que emerge una disputa entre ganadores y perdedores percibidos. En contraste, podría darse una sorpresa positiva en la antesala de las elecciones de medio término en EE. UU., si una caída en el apoyo a los republicanos impulsa iniciativas fiscales de corto plazo para mejorar la aprobación y el sentimiento.
Aunque ningún año se desarrolla exactamente como se espera, 2026 parece encaminado a ofrecer otro año razonablemente favorable para los activos de riesgo. El crecimiento es lo suficientemente fuerte para respaldar las utilidades, pero lo bastante contenido para que la Fed se mantenga apoyando la economía y responda ante cualquier desaceleración adicional del mercado laboral. En otras palabras, el regreso de Goldilocks.
2026: el año de la divergencia: la inversión en IA impulsa a EE. UU., mientras Europa enfrenta dificultades
Por Patrick Artus, asesor económico senior, Ossiam
En 2026 se espera que persista una marcada divergencia en el crecimiento económico entre Estados Unidos y otras economías avanzadas (zona euro, Reino Unido y Japón). Se proyecta que el crecimiento en EE. UU. se mantenga relativamente sólido, impulsado principalmente por una fuerte inversión corporativa. Esto refleja el elevado gasto de capital necesario para el despliegue de la inteligencia artificial, que incluye inversiones en centros de datos, infraestructura avanzada de cómputo y redes eléctricas. Estas inversiones, intensivas en capital, respaldan la actividad económica, pero generan una creación de empleo comparativamente limitada.
En contraste, es probable que el crecimiento en Europa se mantenga débil. La zona euro sigue enfrentando una fuerte presión competitiva de los productos chinos, junto con restricciones estructurales como la reducción de la población en edad de trabajar y un crecimiento persistentemente bajo de la productividad. El Reino Unido enfrenta vientos en contra similares, agravados por restricciones fiscales. En Japón, se espera que la actividad económica se vea contenida por el deterioro del poder adquisitivo de los hogares, dado que la inflación continúa superando el crecimiento de los salarios.
La inflación se mantiene por encima de los objetivos de los bancos centrales en Estados Unidos, el Reino Unido y Japón, mientras que en la zona euro se espera que esté más cerca del objetivo del Banco Central Europeo. En consecuencia, los bancos centrales de Europa y Japón enfrentan un complejo dilema de política entre una inflación elevada y un crecimiento económico débil, lo que probablemente se traduzca en ajustes limitados de las tasas de interés. En Estados Unidos, la Reserva Federal enfrenta un desafío distinto: el crecimiento económico sigue siendo relativamente sólido, pero las ganancias de empleo son moderadas, dada la naturaleza intensiva en capital y liderada por la inversión de la expansión impulsada por la IA. Si la Reserva Federal da mayor peso al empleo, podría recortar las tasas de política, potencialmente hacia el 3% a finales de 2026. No obstante, si la inflación y la dinámica del crecimiento continúan siendo la principal preocupación, es probable que adopte un enfoque más cauteloso.
Las tasas de interés de largo plazo estarán influenciadas por varios factores clave. Los déficits públicos siguen siendo elevados en la zona euro y el Reino Unido, y se espera que aumenten en Estados Unidos y Japón debido a medidas de estímulo fiscal o recortes de impuestos. Las trayectorias de política monetaria también divergen: se anticipan recortes de tasas en Estados Unidos y el Reino Unido, una relativa estabilidad en la zona euro y aumentos graduales en Japón. Además, el fin del endurecimiento cuantitativo (Quantitative Tightening) en Estados Unidos a finales de 2025, y probablemente en Europa y el Reino Unido en 2026, influirá en las condiciones de los mercados de bonos.
La dinámica de los mercados accionarios está dominada por las preocupaciones de valuación en el sector tecnológico estadounidense. La relación precio/utilidad del Nasdaq, basada en las ganancias de 2025, se sitúa en un nivel excepcionalmente alto. Al mismo tiempo, se espera que las empresas que desarrollan modelos de IA realicen un gasto de capital masivo. La cuestión clave es si estas compañías podrán sostener retornos sobre el capital en un contexto de rápido aumento de la intensidad de capital. El comportamiento reciente del mercado sugiere una creciente cautela por parte de los inversionistas, lo que eleva la probabilidad de una rotación desde las acciones tecnológicas hacia los sectores que proveen infraestructura para la IA.
2026: encontrar el equilibrio entre resiliencia e incertidumbre
Por Axel Botte, director de estrategia de mercados, Ostrum AM
Para 2026, nuestro escenario base contempla un crecimiento moderado en Estados Unidos y Europa, junto con un reequilibrio continuo de la economía china.
El auge de la inversión en IA sigue siendo un motor clave del crecimiento en EE. UU., aunque ya comienzan a emerger desequilibrios asociados a una posible burbuja en el espacio del crédito privado. Con apoyo fiscal y monetario, y con la Fed recortando las tasas hasta el 3%, los mercados accionarios podrían seguir avanzando. La decisión del FOMC de comprar US$40.000 millones mensuales en letras del Tesoro mantendrá la liquidez en niveles elevados, lo que debería respaldar los precios de los activos financieros.
Se espera que el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años se mantenga alrededor del 4,30%, ya que es poco probable que desaparezcan las preocupaciones sobre la trayectoria fiscal. Por ello, anticipamos que las curvas de rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense se mantendrán empinadas.
En la zona euro, las utilidades corporativas repuntarían un 9% tras un año plano en 2025, a medida que el euro se estabiliza en torno a US$1,20. El fuerte crecimiento de las ganancias y múltiplos elevados contribuirán a retornos totales de un dígito alto o de dos dígitos bajos en las acciones europeas. Mientras tanto, el BCE mantendrá las tasas de depósito sin cambios en 2% durante todo 2026, incluso si la inflación resulta ser más persistente de lo anticipado. Los bunds ya han incorporado el impulso fiscal proveniente de Alemania, por lo que los rendimientos a 10 años deberían situarse cerca del 2,80% hacia finales de 2026.
No obstante, los riesgos inflacionarios podrían estar subestimados en un horizonte de dos años. Los diferenciales soberanos de los OATs y los BTPs podrían ampliarse ligeramente frente a los niveles de diciembre de 2025, reflejando la incertidumbre sobre la consolidación fiscal en Francia y el fin de la financiación del programa NextGen EU para Italia. Eventuales alzas de tasas por parte del Banco de Japón y cambios en la asignación de activos de los fondos de pensiones neerlandeses también podrían influir en los bonos europeos de largo plazo.
En cuanto al crédito, las valuaciones son elevadas desde una perspectiva histórica y apuntan a una moderada ampliación de diferenciales en 2026. Sin embargo, dado que los fundamentos del crédito —tanto en grado de inversión como en high yield europeo— se mantienen sólidos, los inversionistas podrían seguir reasignando efectivo para capturar carry.
Perspectivas de asignación de capital: 2026 marca un cambio en el liderazgo del mercado
Por Adam Rich, subdirector de inversiones (deputy cio) y gestor de portafolio, Vaughan Nelson investment management
Creemos que las oportunidades de inversión en 2026 estarán cada vez más determinadas por dónde las empresas continúan reinvirtiendo su capital. Tras varios años de gasto extraordinario, la tasa de crecimiento del CapEx tecnológico y de la inversión en I+D se está normalizando. El sector sigue siendo un motor clave de los mercados globales, pero la inversión incremental se desacelera, y es probable que el liderazgo se concentre en las plataformas que aún pueden desplegar capital con retornos en mejora. A medida que la tecnología entra en una fase de consolidación, esperamos que el enfoque selectivo supere a la amplitud dentro del sector.
Al mismo tiempo, observamos un fuerte potencial en la economía real, donde una década de subinversión se encuentra ahora con una demanda creciente. El gasto de capital en energía, materiales e industriales se mantiene cerca de mínimos del ciclo, incluso cuando las cadenas de suministro se reorganizan, el estímulo fiscal respalda la actividad manufacturera y las necesidades energéticas asociadas a la IA se aceleran. Estas fuerzas están dando origen a las primeras etapas de un nuevo ciclo de capital. Las industrias que invirtieron de forma selectiva durante la desaceleración entran en 2026 con balances más sólidos, mayor poder de fijación de precios y oportunidades para reinvertir con retornos marginales más altos.
A nivel regional, creemos que las tendencias de reinversión serán más relevantes que las señales macroeconómicas tradicionales. Estados Unidos sigue siendo el reinversor más consistente a nivel global. Europa continúa rezagada tras años de subinversión, aunque algunas empresas están reasignando capital hacia oportunidades de mayor retorno.
China enfrenta presiones persistentes sobre los retornos de la inversión, impulsadas por el exceso de capacidad, la débil confianza del sector privado y la continua incertidumbre de política. En contraste, Asia fuera de China —en particular India, Corea y Taiwán— muestra un impulso creciente de reinversión, respaldado por la expansión manufacturera y de semiconductores. En un mundo de patrones divergentes de asignación de capital, creemos que las oportunidades más sólidas surgirán de empresas y regiones que aún logran desplegar capital con retornos en mejora.
Inversión en renta variable en 2026: adaptarse a las fuerzas que moldean el crecimiento global
Por Daniel Wiechert, client portfolio manager, wcm investment management
De cara a 2026, es probable que los mercados accionarios globales estén definidos por la complejidad más que por una narrativa dominante única. Incertidumbres estructurales —como la adopción de la IA, la concentración de mercado, el entusiasmo impulsado por inversionistas minoristas y la volatilidad de las políticas públicas— interactúan con una realidad económica pos-COVID que difiere de manera significativa de ciclos anteriores.
Aferrarse a visiones binarias, como declarar que la IA es una burbuja o asumir que los sectores defensivos tradicionales se comportarán como antes, puede implicar el riesgo de perder de vista cómo están evolucionando los conjuntos de oportunidades. En WCM, esto refuerza nuestro enfoque bottom-up en compañías con ventajas competitivas duraderas y en mejora. La dislocación entre la calidad retrospectiva y la prospectiva ha creado oportunidades en áreas que antes estaban fuera de nuestro radar, como la aeroespacial civil y los fabricantes de turbinas de gas natural, que se benefician de la racionalización de las cadenas de suministro, la demanda de viajes contenida y la electrificación impulsada por la IA. Dentro del propio ecosistema de la IA, seguimos siendo selectivos, priorizando negocios de “picos y palas” con ventajas competitivas crecientes, en lugar de depender únicamente del entusiasmo del mercado.
A pesar de los intensos vientos cruzados, mantenemos un optimismo constructivo sobre la renta variable global a lo largo de 2026 y más allá. Creemos que los mercados conservan potentes mecanismos de autorregulación y que la creación de valor a largo plazo sigue recayendo en empresas capaces de hacer crecer de manera sostenible sus beneficios económicos.
Si bien el horizonte de pronóstico puede sentirse hoy más corto, nuestro horizonte de inversión sigue siendo de varios años, respaldado por un análisis continuo riguroso y la disposición a adaptarnos conforme cambian los hechos. Los temas macro que se extienden hasta 2026 —como la fragmentación geopolítica, el aumento del gasto en defensa y la aceleración de la demanda eléctrica— son relevantes, pero en nuestra opinión sirven para informar, no para reemplazar, la convicción bottom-up. En un entorno definido por el cambio, creemos que el mayor riesgo no radica en una predicción imperfecta, sino en no evolucionar junto a las empresas y sectores que están dando forma a la siguiente fase del crecimiento global.
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